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商標資產(chǎn)證券化中可選擇的商標基礎(chǔ)資產(chǎn)類型

商標資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇依據(jù)，應(yīng)當是在考慮商標資產(chǎn)的優(yōu)勢、特性和實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合前述證監(jiān)會第49號文中關(guān)于基礎(chǔ)資產(chǎn)類型的規(guī)定。通過分析證監(jiān)會關(guān)于基礎(chǔ)資產(chǎn)的規(guī)定，可以看出，可以進行企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要有兩種類型，即財產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)利。上文分析中，我們已經(jīng)排除了將商標所有權(quán)本身作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的可能性，從實踐來看，實施資產(chǎn)證券化的對象多數(shù)為財產(chǎn)權(quán)利，比如債權(quán)或應(yīng)收賬款、特定資產(chǎn)的收益權(quán)等。因此，本文認為，目前商標資產(chǎn)證券化中可選的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型主要是應(yīng)收賬款。
知識產(chǎn)權(quán)證券化中的應(yīng)收賬款，是指根據(jù)合同約定或者法律規(guī)定，一方當事人應(yīng)向另一方當事人支付的款項。應(yīng)收賬款有現(xiàn)有的應(yīng)收賬款和未來的應(yīng)收賬款之分。根據(jù)《聯(lián)合國國際貿(mào)易中應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓公約》第5條的規(guī)定，“現(xiàn)有的應(yīng)收賬款”是指合同訂立時或此前產(chǎn)生的應(yīng)收款，“未來的應(yīng)收賬款”是指轉(zhuǎn)讓合同訂立后產(chǎn)生的應(yīng)收款。26未來的應(yīng)收賬款在法律上稱為未來的債權(quán)，所以有學(xué)者將知識產(chǎn)權(quán)債權(quán)分為既存的知識產(chǎn)權(quán)債權(quán)和未來的知識產(chǎn)權(quán)債權(quán)。既存的債權(quán)是已存在的債權(quán)，而將來債權(quán)是現(xiàn)在尚未存在但將來可能發(fā)生的債權(quán)。27
同樣，商標權(quán)產(chǎn)生的債權(quán)收益，可以分為既存?zhèn)鶛?quán)收益和未來債權(quán)收益，既存?zhèn)鶛?quán)收益作為商標資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)自然沒有異議，但是，未來債權(quán)收益能否作為商標資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，還有待進一步討論。其涉及的關(guān)鍵問題是，未來債權(quán)收益能否轉(zhuǎn)讓？從而實現(xiàn)“真實銷售”并且在發(fā)起人面臨破產(chǎn)時不會被劃入破產(chǎn)財產(chǎn)之列。
1.既存?zhèn)鶛?quán)收益
既存?zhèn)鶛?quán)收益，是以商標權(quán)授權(quán)許可協(xié)議為基礎(chǔ)的，是指商標權(quán)權(quán)利人與被授權(quán)許可人，在不轉(zhuǎn)讓商標所有權(quán)的情形下，授權(quán)許可被許可人使用該商標，并由被許可人支付一定使用費的協(xié)議。由于雙方當事人簽訂了商標權(quán)許可協(xié)議，對于商標權(quán)權(quán)利人來說，意味著可以按照許可協(xié)議的約定向被許可人收取一定的許可使用費，而被許可人則應(yīng)當承擔(dān)按照許可協(xié)議的約定向權(quán)利人交納一定許可使用費的義務(wù)，從這個角度來說，商標權(quán)權(quán)利人對被許可人享有一定的應(yīng)收賬款。這項應(yīng)收賬款就是既存的商標權(quán)債權(quán)，商標權(quán)權(quán)利人將這一債權(quán)轉(zhuǎn)讓給特設(shè)機構(gòu)以此收益支付證券的本息，實現(xiàn)商標資產(chǎn)的證券化。28
但需要說明的是，商標資產(chǎn)證券化里的既存?zhèn)鶛?quán)收益不應(yīng)包含出售標有某一商標的產(chǎn)品而獲得的收益，因為標有某一商標的產(chǎn)品屬于企業(yè)的有形資產(chǎn)，銷售有形資產(chǎn)所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款屬于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果，并不是無形資產(chǎn)，不屬于商標本身的價值。
2.以商標權(quán)或商標許可使用權(quán)為基礎(chǔ)的未來債權(quán)
目前為止的商標資產(chǎn)證券化案例中，企業(yè)用以證券化融資的并不是商標權(quán)或者商標特許使用權(quán)本身，而是以商標權(quán)或商標許可使用權(quán)為基礎(chǔ)的未來債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)來實施證券化，例如前面提到的GuessInc商標資產(chǎn)證券化案中，Guess公司打包14份合同組成的基礎(chǔ)資產(chǎn)池并不是Guess商標本身，而是由商標資產(chǎn)所支撐的未來收益，包括商標和許可使用合同。實際上，這14份合同的預(yù)期未來收益將遠遠超過7500美元的發(fā)行價，該公司還承諾如果未來某一時刻現(xiàn)金流缺乏，該公司還會將自己持有的另外7份合同的未來收益增至原來14份合同組成的資產(chǎn)池，這就極大的降低了投資人的風(fēng)險。29另外，Calvin Klein、Bill Blass30、BCMG Max Azria31、DB Master Finance32商標資產(chǎn)證券化案例的基礎(chǔ)資產(chǎn)也都是商標許可使用費；Arby's33、Athlete's Foot34案例中的基礎(chǔ)資產(chǎn)則是品牌加盟許可費和利潤收益。
關(guān)于轉(zhuǎn)讓未來債權(quán)的有效性問題，在民法傳統(tǒng)理論上，經(jīng)歷了由否定到基本肯定的演變過程。歷史上，普遍認為純粹的期待利益的讓與是一種投機行為，如果允許期待利益的讓與的話，人們會導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟風(fēng)險，特別是在對方信用不佳的情況下更是如此。后來由于金融市場與資本市場的高度繁榮以及風(fēng)險投資的興起，期待利益讓與的效力逐漸被肯定了。
美國即是如此，早先認為現(xiàn)有合同關(guān)系所設(shè)權(quán)利即使是附條件或者有瑕疵的也可以轉(zhuǎn)讓，但禁止轉(zhuǎn)讓依據(jù)將來要訂立的合同所設(shè)權(quán)利，因為一個人不能轉(zhuǎn)讓他現(xiàn)在還沒有的東西。而后來美國《統(tǒng)一商法典》的規(guī)定肯定了未來債權(quán)讓與的有效性，“因為該法典主要適用于商業(yè)交易，其起草者認識到浮動性擔(dān)保對商事活動的重要意義，所以法典第一條規(guī)定，未來的權(quán)利可以轉(zhuǎn)讓，此種權(quán)利的受讓人可獲得優(yōu)于大多數(shù)權(quán)利要求人的權(quán)利，只要有關(guān)的文件是適當填寫的。這里所說的未來權(quán)利包括未來將訂立合同的權(quán)利?！?6同樣的，未來債權(quán)的轉(zhuǎn)讓在英國實際上也是沒有法律障礙的。在日本，雖然限定了未來債權(quán)未來發(fā)生的期限，但是也允許未來債權(quán)的讓與。
我國目前還沒有關(guān)于將來債權(quán)完整或者權(quán)威的表述，但實踐己經(jīng)有了將來債權(quán)的轉(zhuǎn)讓案例，比如，大成西黃河大橋通行費收入收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是大成西黃河大橋2014年至2019年，每年3月至12月的通行費收入收益權(quán)。37商標的未來債權(quán)讓與的有效性是商標資產(chǎn)證券化順利展開的關(guān)鍵，我國現(xiàn)有債權(quán)制度對未來債權(quán)的轉(zhuǎn)讓缺乏明確規(guī)定，這無疑是發(fā)展此類資產(chǎn)證券化的障礙。38本文同意下述觀點，認定未來債權(quán)轉(zhuǎn)讓的效力，宜采取開放的態(tài)度，只要未來債權(quán)的轉(zhuǎn)讓存在合理對價，即可認定其有效。同時，對完全不可預(yù)期的權(quán)利則禁止其轉(zhuǎn)讓。

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巨人網(wǎng)絡(luò)通訊聲明：本文標題《商標資產(chǎn)證券化中可選擇的商標基礎(chǔ)資產(chǎn)類型》，本文關(guān)鍵詞商標,資產(chǎn),證券化,中,可選擇,；如發(fā)現(xiàn)本文內(nèi)容存在版權(quán)問題，煩請?zhí)峁┫嚓P(guān)信息告之我們，我們將及時溝通與處理。本站內(nèi)容系統(tǒng)采集于網(wǎng)絡(luò)，涉及言論、版權(quán)與本站無關(guān)。